虽搅拌站销量有所下滑但本行业不缺乏空间

对于工程机械板块，目前市场的担忧主要是两个：长期来看，中国固定资产投资减速，这势必影响整个板块的增速；短期来看，工程机械上市公司应收账款及财务费用增长较快而隐藏风险。

“其实市场不懂这个行业，工程机械板块尤其是已经形成寡头垄断的公司，未来不缺少空间。”规模排名前五的一家基金公司投资总监告诉笔者，他认为，可以把卡特彼勒作为比较典范来研究国内的工程机械上市公司。仅就今年而言，虽然工程机械板块整体大幅下滑，而且券商的观点也比较谨慎，但商品泵送机械的逆势增长也为市场带来一些超预期的东西。

工程机械不缺乏空间

过去十年固定资产投资持续高增长成就了工程机械行业，而四万亿元刺激更是让这个行业到了顶点，市场人士普遍质疑若无强力刺激，工程机械恐怕将风光不再。这的确是值得担心的问题，但在整个市场低迷的时候，悲观情绪会被无限放大。

然而，全球机械巨头卡特彼勒非常看好中国，并积在中国建造工厂。该公司认为，中国城市化决定了到2025年，依然需要建设更多的公路、机场等基础设施，虽然该公司目前也面临较大的库存压力，但其把“赢在中国”定位为2011年至2015年间八大战略计划之一。

短期来看，工程机械的主要隐忧是现金压力较大。海通证券研究认为，由于前期杠杆放大透支销售，应收账款在2010~2011年曾一度快速增长，国内工程机械行业平均经营性现金流自2011年以来一直为负，造成行业现金紧张的局面。行业应收账款与营业收入的比值已超过2005年资金窘迫和2008年底金融危机时的历史高位。

商品泵送机械主要包括商品混凝土臂架式泵车、商品混凝土泵（拖式地泵、车载式输送泵）、商品混凝土商砼站、商品混凝土搅拌运输车及布料杆等，应用域广泛且应用在工程建设的中后期，短期内受新开工项目增速放缓的影响较小。按照2011年数据，板块中臂架式泵车和水泥搅拌运输车比重较大，占比为57%。