保障房开工商品泵送机械发展较为景气

从投资方面来看,整个行业的主要驱动因素依然来自于房地产建设拉动和铁路建设项目恢复,其中房地产方面关键看保障房的新开工进度。根据历史经验,二、三季度房地产开量占到全年开工量的65%左右,预计二季度保障房建设将进入加速期;今年铁路建设投资目标为5000亿,政府方面确保完成这一目标的态度十分明确,一季度铁路投资增速处于近三年历史低点,如果要顺利实现全面建设目标,我们预计二季度开始,铁路投资要逐步开始加速;在资源价格高涨背景下,采矿业具有持续增长的动力,采矿业固定投资也将稳步增长,也将对工程机械行业产生一定拉动效应。

从3月份工程机械主要产品的销售情况来看,市场景气度低迷的情况出现了一定程度改善;我们维持之前“工程机械行业全年前低后高”的判断,二季度行业增速将见底。从估值角度来看,当前工程机械行业PE(TTM)为11.43倍,接近2008年11月份低估值水平11倍,目前货币信贷放松的迹象已逐步显现,市场对于投资与货币紧密相关的周期品种预期将改善,工程机械行业整体估值有望得到修复。

行业细分产品中,各产品销售与盈利能力分化,其中商品泵送机械受益于需求下沉与商混率提升,景气依然较高,而挖机、推土机等产品需求较弱且竞争加剧;另外行业竞争将更偏向规模竞争与品牌竞争阶段,行业“强”者恒“强”。